张炳南：黄金是最诚实的资产

    面对金融危机黄金再显"英雄本色"

    华尔街的金融风暴，让全球经济陷入了一片恐慌。然而，这场金融风暴，却把黄金作为最后避险工具的传统功能演绎得淋漓尽致。9月15日，雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行接管的消息接连传出，国际黄金价格大涨,两天内每盎司上涨了110多美元，升幅超过20%，并于9月18日创下了1980年以来单日最大涨幅，达到每盎司918.8美元，显示出避险的英雄本色。

    历史上，突发事件往往造成黄金短期内急剧上涨，“9·11事件”当日，黄金急剧上涨17美元，那时候金价还徘徊在低谷中，每盎司还不到300美元。

    从2001年2月的255美元涨到今年3月的1033美元，7年时间，金价翻了两番还多。巨大的涨势见证了“黄金无用论”的破产，也延续了历史上黄金作为财富象征的传统。

    而此次的金融危机也引发美元信用危机。那么，投资者是否要会将“黄金”当作“最后的避风港”？就连曾经激烈批评金本位制“已经成为野蛮的遗物”的凯恩斯也不得不承认，黄金“作为最后的卫兵和紧急需求时的储备金，还没有任何其他更好的东西可以替代”。

    事实上，近来，在国际上,关于国际货币体系变革的讨论很激烈。著名投资者索罗斯、罗杰斯，美联储前主席格林斯潘，“欧元之父”蒙代尔等人，都在不同场合表示：世界需要一个统一的货币，对黄金应重新进行货币化讨论。

    作为一个从业16年的“黄金人”，一提起黄金，中国黄金协会副会长兼秘书长、北京黄金经济发展研究中心主任张炳南会立即陷入旁征博引、纵横捭阖的兴奋状态。谈及与黄金打交道的这16年，张炳南印象最深的是，“1998年在世界范围内弥漫着一股‘黄金无用论’，那时候各国中央银行行长聚在一块商量怎样才能把黄金卖出去。那时候包括各国矿山的矿主都相信，10年黄金变成铜。黄金从每盎司800多美元跌到200多美元的时候，大的对冲基金开始暗地吃货，到了2001年，‘黄金无用论’突然消失了，黄金进入了历史上的第二个大牛市。你很难讲这是不是有人故意制造的‘金融阴谋’，但是这个过程有很多耐人寻味的东西值得我们警惕”。

    盛世要买黄金，乱世更要买黄金

    记者：中国有古训“盛世藏古董，乱世买黄金”，这对今天的我们还有借鉴意义吗？

    张炳南：首先，我们希望并相信不会再有乱世;第二，危机和灾难还是会有的，如地震、洪水、金融危机等。我的观点是，盛世要买黄金，乱世更要买黄金。真到了“乱”的时候，黄金价格早就涨起来了。前段时间越南的金融危机，以越南盾标价的黄金在短期内涨了40%，而且也买不到。这次金融危机最严重的一瞬间，黄金一天涨了100美元/盎司，是28年以来的最大日涨幅。

    记者：如今黄金的投资功能是不是正在被重新认识？

    张炳南：全世界人都认识黄金，黄金几乎是唯一一种可以跨越地理限制、语言障碍、宗教信仰、教育背景，甚至是时空组合的国际公认资产。整个中国对投资黄金还处于一个新的认识过程。黄金作为新兴投资品种也带来两个问题，一是市场发育速度快，市场上黄金投资的速度基本是每年翻番地往上涨;二是一个新兴的市场，法制相对滞后，教育、行业自律、投资者教育等，都存在一些问题。

    增加黄金储备量比争夺定价权更重要

    记者：以前曾有人呼吁，说中国的黄金市场要和国际黄金市场争夺定价的话语权，您怎么看待这个问题？

    张炳南：任何产品的价格都是由供求关系决定的，供求关系是由当时的买卖量所决定的。今天中国在全球黄金定价上还没有话语权，定价权还是在纽约和伦敦，上海价格、东京价格基本都是跟着它走的。

    我认为，今天中国还没有到争夺话语权的时候。这不仅是产量和消费量的问题，其根本上是一个国家金融实力的反映。黄金在全球黄金市场总量里只有2%是商品层面的交易，98%是金融层面的交易，所以真正黄金价格决定于金融实力。

    黄金是一个很特殊的东西，既是商品也是金融品，还是政治品，是世界大国进行综合国力较量的一个工具。说到黄金定价权，国内很多人也在呼吁该去争夺，但我觉得，现在有些事比这重要。

    记者：比如说什么呢？

    张炳南：要增加中国国家和居民的黄金储备量，在这件事做好以前，空喊争夺话语权只是书生意气。事实上，我们国家的黄金储备目前居世界第10位，但民间我们一年的总投资量还小于越南。现在说黄金定价权太早了，现在外汇不是自由兑换的，这就意味着我们的货币和黄金是不可以自由流进流出的，不具备调控国际市场的能力。中国目前黄金的官方储备只有600吨，美国是8300吨，德国、法国、意大利都有3000多吨，也争不下来这个话语权。中国只有做到以下几点：一、提高国家黄金储备水平；二、增加市场上流动的黄金交易量；三、让老百姓真正把黄金当作一个投资品，愿意投资和储蓄它；四、加大对黄金生产扶持力度，发展本国黄金生产能力。要藏金于国，藏金于民，藏金于市，藏金于未来。

    所有人背叛你时，黄金不会背叛你

    记者：最近美国发生的金融风暴，是否也是人们重新认识黄金的一个机会？我们应该汲取什么教训？

    张炳南：我认为这次金融危机最好的一点是，让我们重新认识什么是“信用”，也认识到，可投资的所有产品几乎都是“信用”的，只有黄金是非信用的。格林斯潘有句话，“黄金是最后的、最诚实的资产”，所有人都背叛你的时候，黄金不会背叛你。黄金不仅仅是对抗通货膨胀的，从根本上也是对抗信用风险的。

    现在有些书提出来叫“恢复金本位”，我觉得非常可笑。我认为如果评价人类的十大进步的话，解除金本位，实现信用货币，一定算是一个。今天人类的总财富，是世界上金和银的几十万倍。如果现在还是金本位和银本位的话，那么，要么今天还生活在马车时代，要么金和银是今天价格的几十万倍，这都不现实。

    这次金融风暴给我们带来两点启示。第一，无论怎么创新，实体经济是金融的基础。任何金融创新，都要基于良性的实体资产上去衍生，而不能是劣质的实体资产。第二，人类还是要发展、要进步，财富还是要增长几千倍几万倍，但是金和银的开采量不可能达到。

    记者：你为什么这么坚持黄金有用论？

    张炳南：一个国家通常有几大储备:外汇、军火、粮食、石油和黄金。我觉得黄金储备是其他储备不能替代的。外汇储备——外国可以冻结，这个是有先例的;军火储备——10年不打仗，就会落后;粮食储备——5年不用就发霉了;石油储备——是有限度的，有限量的。而黄金找几个房子就能放下了。而且事实证明，越是在战争期间，黄金的国际支付作用就越明显，真正打起来，在没有决出胜负之前，交战国的钞票是没有作用的。所以，我觉得黄金储备是国家储备的重要组成部分。

    黄金是一种重要的战略资源。即使不考虑战争这种极端例子，1998年亚洲金融危机东亚各国黄金价

    格狂涨

    和这次美国金融风暴黄金在一夜拉出28年最大涨幅，都说明了这一点——黄金是对国家经济安全和金融安全具有特殊作用的重要战略资产。 （李菁王诤）

    国家理财人首先要有保本意识

    记者：有报告说，今年中国的黄金产量将超越南非，成为世界第一，这有什么意义吗？

    张炳南：实际上，我们在2007年已经是世界第一了。但是，从我们国家的黄金产业结构、资源开发和利用水平来讲，我们并不是真正意义上的黄金强国。世界上最大的黄金公司一个公司的年产量就接近我们全国的产量。

    当然，毕竟我们现在是最大的黄金生产国，而且是世界第三大黄金消费国，这就意味着中国在世界黄金市场上占据越来越重要的位置，这是几代黄金人艰苦奋斗的结果。

    记者：有人说“中国黄金业的黄金时代已经来临”，您同意这个判断吗？

    张炳南：中国黄金产业的黄金时代随着改革开放就开始了。这30年，中国从一个手拉肩扛、技术水平十分落后的黄金生产国，发展到现在第一黄金生产大国，开采技术、选冶水平、对低品位金矿的采选冶能力已经达到或者接近世界领先水平，建立了完善的黄金工业体系。上世纪70年代的时候，中国的老百姓既没有黄金消费意识，更没有黄金消费的能力，而现在我们是世界第三黄金消费大国。

    今天我们已经建立了黄金现货、黄金期货，有了两个交易所，我们的上海价格虽然说还是世界的一个“影子价格”，但也是越来越被世界所关注，最近几年，黄金的确越来越热。第一是我们的市场放开了，能做了，个人可以交易;第二，这几年中国老百姓的投资意识高涨，比如去年大牛市开启了一个全民投资的理念;第三，伴随全球商品市场进入牛市，黄金价格也开始进入牛市。

    记者：有人拿黄金占本国GDP的比例，来衡量黄金和国民经济整体情况的关系，您怎么理解这个关系？

    张炳南：我认为这样的数据评比其实是没有什么意义，我更看重黄金储备占国家总储备的百分比。

    金融储备有两种形式:外汇储备与黄金储备。黄金占总储备的量，也就是实物跟纸票子比，我们国家不到1%，而美国是75%。这就是说，美国的金融储备75%是以黄金形式存在的，欧洲国家大概是30%多。亚洲国家都比较少，中国、日本都不超过2%。

    作为国际金融的游戏规则制定者，美国在全世界推行美国的金融学教材，学完他们的教材后，新兴的金融界精英们都不喜欢黄金。他们拿国家外汇储备买了美国的国债、雷曼的债券等一系列国际金融的产品，但是现在来看，得到的是什么？

    作为一个国家的理财人，我觉得首先要有一个保本意识，其次才是逐利意识。雷曼事件就告诉我们所有的金融活动最终都是一个信用游戏，有信用灭失和信用贬值风险。