黄金在金融危机中生辉

    次贷危机引发的全球金融和经济危机仍在延续，一贯标榜自由经济的美国不得不把市场这只“看不见的手”放到一边，动用政府的力量大举救市。面对美元地位受到的挑战，面对重整国际金融秩序的呼吁(萨科齐提出重回布雷顿森林体系，建立以黄金为基本参照物的世界货币，从根本上取消任一国家滥发货币而全球埋单的局面)，美国没有丝毫要动用黄金储备的念头。显然，对美国来说，黄金储备是不能轻易动用的。是什么使美国如此“惜金”呢？

    首先，美元的地位需要用黄金提供支撑及保驾护航。

    近几年，美元的购买力受赤字等因素的拖累一直在下降，但其作为世界货币的公信力却未被撼动，即使处于次贷危机的漩涡之中，世界对美元的需求仍在上升(危机后，美元并未贬值)。这说明美元背后是有支撑物的，这个支撑物不是别的，就是拥有天然货币属性的黄金。

    牙买加体系虽然宣布了黄金非货币化，但黄金实际上从未退出金融领域。黄金不但仍是唯一能被世界普遍接受的国际性资产，而且还逐步地集货币、商品和投资工具等功能于一身，尤其在维护币值稳定、应付国内突发事件等方面，发挥着任何资产也不能替代的作用。马克思说：“金银天然不是货币，货币天然是黄金。”凯恩斯同样视黄金为“最后的卫兵”，肯定了黄金“在我们制度中具有重要的作用”。正因为如此，在布雷顿森林体系崩溃后，美国的黄金储备从未减少，一直以8000吨之巨居世界各国之首。

    其次，美元的霸权地位使美国用钞票比用黄金救市更加经济。

    在10年前的亚洲金融危机中，黄金的身影频频出现，尤其是在泰国和韩国，老百姓们“献金救国”的义举，曾令世人刮目相看；俄罗斯在1999年出售了三分之一的黄金储备，用来清偿占其国内生产总值70%的对外债务的一部分……黄金救危机于水火中，立下了汗马功劳。

    但此危机不同于彼危机，不论是泰铢、韩元，还是卢布，根本不能与美元的地位相比。美元不仅是国际贸易的主要结算货币，还是主要的国际储备货币，所以仅仅依靠美元本身就可以让全世界埋单，这比出售黄金的成本要低得多。不难理解，为什么亚洲金融危机时，泰国和韩国、俄罗斯等国家自救只能用作为最后支付手段的黄金来解救危机。

    可见，黄金储备对于美国和非美元国家均不可或缺，美国把其作为货币地位的担保，其他国家则需要黄金作为紧急预备金。

    那么，一国要有多少黄金储备才算安全呢？在一国的储备资产中，除外汇、普通提款权和特别提款权外，就是黄金了。提款权是国际货币基金组织按份额分配给成员国的，基本没有自主决定权；外汇储备的规模有国际公认的标准，即满足3至4个月的进口用汇量；而一个国家应持有的黄金规模及黄金储备占外汇储备的比例至今尚无统一的标准。目前，拥有黄金储备最多的5个国家和组织是美国、德国、国际货币基金组织、法国和意大利，平均储备量为4000吨左右。其中，美国的黄金储备量遥遥领先，达8133.5吨；排在第5位的意大利也有近2500吨。它们的黄金储备均占外汇储备总量的6成以上。

    我国黄金储备的特点之一就是高度稳定。从20世纪80年代初开始后的20年，黄金储备一直保持在390多吨(1267万盎司)的水平上，2001和2002年做过小的调整，然后就一直维持600吨的数量不变至今，目前占外汇储备的比例只有1%。近几年，随着我国外汇储备规模的快速增长，出于调整外汇结构的考虑，也有增持黄金储备的呼声，但实际数字一直没有发生变化。究其原因可能是如下两点：

    第一，黄金市场缺乏风险分散机制。储备黄金既不生息又要花费保管费，且金价一直处于波动中。如果没有发达的黄金市场来释放储备黄金的高成本和市场风险，持有大量黄金储备的总成本是不可小觑的。

    我国在建国后一直对黄金加以管制，直到2001年4月才宣布取消统购统配的计划管理体制，2002年10月成立上海黄金交易所(目前仍以现货交易为主)，而黄金期货在今年1月正式开始交易。显然，这样的市场环境不可能满足黄金储备保值增值、规避风险和流动性方面的需求。

    第二，外汇储备超常规增长。我国的外汇储备增长在2001年后开始进入快车道，在2000年时只有1656亿美元，谈不上黄金储备与外汇储备的失衡，加之当时美元坚挺，似无增持黄金储备之虑。但自2001年后，我国外汇储备飞速增长，2006年突破了万亿美元大关，2007年底达到15282亿美元，截至今年9月末，已逼近2万亿美元。面对如此巨额的外汇储备，我们将更多的注意力放在了如何优化其结构、增加收益方面，其间没有什么突发事件让我们再去顾及黄金储备，直到2007年7月次贷危机爆发。但危机开始时，人们乐观地认为这只不过是局部事件，不会引发灾难，今年3月时许多人甚至断定“最坏的时候已经过去”，欧洲央行趁高价还出售了部分黄金储备(30吨)。事与愿违，危机不仅没有结束，反而愈演愈烈，黄金储备这才又引起人们的注意。

    今年下半年，欧洲央行又逐步购回黄金。截至今年11月初，欧洲央行的黄金储备已达2202亿欧元，法国、德国和意大利的黄金储备与上半年相比也有5%的增长。国际货币基金组织为筹集资金救市，在8月份出售了400吨黄金。可以说，在危机中黄金不失英雄本色，其价值和作用再次得到彰显；而拥有巨额外汇储备的国家，在危机中也并未获得预期中的缓冲，新兴国家损失惨重。

    综上所述，充足的黄金储备不仅涉及到一国危机时的自我保护和自救能力，也与国家的金融和经济安全息息相关，各国都应充分认识到黄金储备的作用。